■株式分割

2007.01.03(15:47)

用語事典：　 かぶしきぶんかつ

株式分割とは、すでに発行している株式を細分化して発行済み株式数を増やす手法をさす。株式分割を実施しても株主の持分である株主資本には変化がないため、時価総額は据え置きとなり、株価は分割割合に対してに反比例することになる。例えば、1株を2株に分割すると、株主の持ち株数は自動的に2倍になるが、株価は半分に調整される。

株式分割は理論上は株価に対して中立の立場になるが、分割実施は基本的に株主対策や資本政策において、実施企業が何らかのポジティブアクションを取っていることが多いため、分割後の混乱を抜けると（その時々の相場環境に左右されるが基本的に）株価は上昇傾向になっているのが実情である。

●株式分割の効果
１．流動性が高くなる
株価100万円の株式が2分割された場合、1株は50万円となり、資金規模の小さい人たちにも購入を促すことができるようになる。すでに株主である人も、資産を分散して他の銘柄を購入するなど、資産運用の選択肢を与えることになる。株式数が多くなった分だけ、市場での流通頻度が向上し、より多くの人たちが株式を購入する機会を得ることができる。

２．間接的に買収防衛効果が高まる
流動性が高まることで多くの人たちに株式が分散することになり、特定の買占めなどに対してカンタンにコンセンサスを取れない状況になっていく。ただ、買収防衛策を実施する企業は、株式分割を直接的な方策として採用することはなく、「株主を増やす」ことを主眼にする傾向があり、株式分割は特定の株主数を増やす、という数値目標を立てにくい点で2次的な用途に採用される傾向にある。

３．実施企業の資本余力を証明する
株式分割は、資本金・資本準備金などに余裕がある企業が実施することが市場認識としてあり、その可能性数値は分割余力によって算出することができる。


●分割バブル
株式分割は、発行済み株式数を細分化するため、 株券 を再発行する手続きが必要となり、その日数は50日かかった。そのため、株式分割を実施する「基準日」から、実際に新株券が株主の手元に届く効力発生日の間は、市場では流通する株式数が分割分だけ不足することになる。

たとえば発行済み株式数10万株の株式を2分割した場合、市場では理論上20万株が流通していることになるのだが、効力発生日まで10万株の状態が続く。この閑散期を狙って大量に株が買われた場合、株価が乱高下する現象が置き、その特殊需給要因で鞘取りを狙う状態を「分割バブル」と呼んだ。

株式の発行会社にとって、株価の乱高下は時価総額を瞬間的に上げる効果があるため、高い時価総額を背景に他の企業買収や有利な借り入れを行うなどむしろ利益をもたらす。2005年に一部の上場会社は、この分割による需給のゆがみによる時価総額の上昇を背景に、他社の買収を株式交換などで実施し、想定よりも少ない株式の融通で規模を拡大させたりした。

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